编者按：本文来自微信群众号“港股研讨社”（ID：ganggushe），36氪经授权发布。
据腾讯新闻显现，9月27日，阅文集团全资隶属公司阅文文学与KapokTree、Ookbee或OBU已缔结收买协议，拟收买OUB20%的股权。很显着，阅文直指泰国网络文学商场。
众所周知，阅文集团是国内网文榜首股，公认的业界榜首。跟着网络文学商场免费阅览APP的异军突起，阅文集团巨大的商场份额被蚕食不少，股价也是跌跌不休，即便发动屡次股票回购方案，现在股价仍没有多大起色。
现在的阅文集团一边要面对免费阅览范畴使出的招数，另一方面，仍要在新事务和新商场不断探究，日子并不好过。
旧日叱咤风云的“职业一哥” 生长道路也并不是一往无前
阅文集团在2017年11月登陆港交所，获得“网络文学榜首股”的称谓，现在旗下具有QQ阅览、起点中文网、创世中文网、云起书院等多个途径。
一直以来，阅文集团在网络文学商场都有着难以撼动的方位。以2016年为例，掌阅科技和中文在线各自年收入加起来也比不上阅文集团25.68亿元的总营收，占有着职业界的半壁河山，可谓是叱咤风云。
现在，位置仍在，但在数字阅览盈利正渐趋消失的布景下，却也不及当年般张狂了。比方，现在的股价在历经屡次股票回购后，并未提振资本商场的决心，现在26.65港元的报价较55港元的发行价已跌去51%。
而最新财报则显现，净利润在下滑。依据阅文集团2019年中期陈述显现，上半年，其营收达29.7亿元，同比增加30.1%，净利润同比下降22.4%至3.9亿元。
这其间很大一部分的原因是因为其在线事务的商场规划在不断缩小。这跟其付费用户的下滑不无关系。财报显现，2017年阅文集团月均付费用户为1110万人、2018年为1080万人、2019年上半年为970万人。其付费用户占活泼用户的份额也在逐步削减，2017年为5.8%、2018年为5.1%、本年上半年为4.5%。
主营事务正面对净利润下滑以及付费用户增加乏力的多重难题。此外，承当其IP资源影视化使命的新丽传媒净利润不及预期，走影视化道路也意味着要面对方针监管以及收视成功与否等一些不确认的要素。下文港股研讨社经过对阅文集团的事务剖析也看待其未来的开展方向。
事务面对多重应战 阅文集团包围不易
事实上，从阅文集团上半年布局免费阅览商场的行为便能够看出，关于在线阅览商场的鼓起也有所忌惮，究竟在当时流量盈利见顶的布景下，阅文集团也要学会看商场的眼色了。
1、免费阅览的异军突起 主营事务盈利期渐消失
阅文集团本年上半年尽管营收同比增加30.1%，但净利润却下滑22.4%。这其间，作为阅文集团支柱性的在线事务板块的规划在不断缩小。财报显现，2019年上半年阅文集团在线事务营收为16.62亿元，同比削减11.53%，占总营收的56%，这个占比创下史上新低。
除了受上文中说到的付费用户下滑的影响之外，还跟均匀付费金额的下滑不无关系。上半年每名付费用户均匀付费22.5元，上一年同期为24.4元，下滑7.78%。当然，面对免费阅览形成的冲击，阅文集团也活泼采取了应对办法。上半年，阅文集团推出了免费阅览形式，并期望经过广告变现。比方，在手机QQ及QQ浏览器使用上分发免费内容，第二季度则推出了自有免费阅览使用“飞读”。
免费阅览对付费阅览形式是一种补偿，能够捕捉到关于价格比较灵敏但能够承受阅览页面广告的用户，但这一商场的竞赛对手却也不在少数。在阅文集团推免费阅览之前，这个商场现已出现出较为微弱的对手。例如Wi-Fi万能钥匙旗下的连尚文学和趣头条旗下的米读小说。相关数据显现，到2018年12月，连尚文学月活泼用户超3000万人，米读小说均匀日活打破500万人。
据相关材料显现，到8月22日，安卓手机使用商铺“使用宝”中，“连尚免费读书”、米读小说”、“飞读免费小说”的下载量别离为1988万次、3109万次、65万次。在苹果“APP store”中，“连尚读书”、“米读小说”、“飞读小说”的下载量别离为47万次、3.87万次、3600次。可见，阅文集团的免费阅览并未获得打破性的开展。
2、引进传媒形式 但新丽传媒成绩许诺难完成
除了在线阅览这一事务，在阅文集团中备受重视的或许就要数新丽传媒这个新晋人物了。上一年8月份阅文集团以155亿元人民币收买新丽传媒100%的股权，在外界看来这是一桩不错的“联婚”。
彼时，阅文集团表明，此次收买将协助其完善IP事务结构，进一步深化IP价值链。新丽传媒则许诺，2018-2020年接连三年的净利润别离不低于5亿、7亿和9亿。但从阅文集团发布的2018年年报来看，新丽传媒当年完结的净利润3.24亿元与其许诺的5亿元相差甚远。本年上半年，新丽传媒的净利润仅9550万元。
上半年，因为受吴秀波事情的影响，新丽传媒出品的电视剧《愿望之城》和电影《情圣2》至今没有播出。这也就意味着，在IP影视化的道路上，面对的不确性的要素有许多。一旦呈现此类事情，巨额的制造费用等就有或许打水漂。
在阅文集团8月份发布财报后表明，新丽传媒现在有约10部电视剧+网络接连剧著作和约5部电影在2019年的储藏中。可是政府对古装剧和改编剧的严厉批阅会给下半年的四个重要接连剧《狼殿下》《庆余年》《天龙八部》和《鹿鼎记》带来许多不确认性。在现在古装剧监管趋严的布景下，下半年还能不能补偿本年剩余的近6亿元净利润的缺口，还真不好说。
归纳来看，阅文集团在主营事务和新晋事务上的开展均面对着相应的困局，此外，网络文学自身也还面对着跨职业的竞赛对手，比方直播和短视频等的冲击。同为群众文娱形式，但在耗费用户时长上直播和短视频现在占有肯定的优势。
在线阅览商场仍存发掘空间 “走出去”或成包围良机
事实上，尽管阅文集团面对着很多的应战，但依然具有相应的优势。在线阅览不论是免费的仍是付费的都离不开作者的创造，归根到底便是人才的竞赛。在优异作家的资源上，阅文集团仍是不行小觑的。
1、“免费阅览+广告”形式占有流量优势 但变现才能遭质疑
作为背靠腾讯的阅文集团，免费阅览产品的途径和引流优势毋庸置疑。依据QuestMobile7月发布的《2019我国移动互联网半年大陈述》显现，飞读小说作为“2019年Q2 我国移动互联网增加黑马事例”被录入，从4月到5月，飞读小说完结了从0到近250万日活用户规划的增加。
能够想见，在免费阅览争相出现的赛道上，阅文集团的额流量优势仍旧显着。免费阅览跟付费阅览相同，离不开优质内容的竞赛，优质内容的背面自然是离不开优异的作者，归根到底便是人才的竞赛。
依据其2019年中报数据显现，阅文途径上有780万位作家，著作总数到达1170万部。其间包含阅文自有途径1110万部原创文学著作、第三方在线途径的38万部著作以及23万部电子书。本年上半年，途径新增字数大约200亿。依据2019年6月的百度小说风云榜，排名前20部的网络文学著作中，有17部出自阅文途径。
从这些方面来看，关于本年上半年才上架的免费阅览服务，往后的开展依然存在较大上升空间。但阅文集团的“免费阅览+广告”形式的变现才能也遭到了质疑。文字阅览不同于直播等视频，也难以与具有互动情形的视频相结合，这是这一形式存在的难以霸占的职业难题。
因而，在线阅览的广告功率并不高。搭档，文字阅览的广告形式不同于短视频或许直播，无法反应到作家身上，无法鼓励优质内容的发生，这一形式的变现才能仍待商场检测。
2、加快出海 东南亚商场成重要标的
阅文集团在海外商场的布局竭尽全力。
据相关音讯显现，现在，阅文旗下的起点世界，除现已上线的400余部我国网文英文翻译著作，还具有超越30000名海外作家创造的44000余部原创英文著作，累计拜访用户近4000万。这一途径现已逐步生长为一个具有很多优势资源的海外网文途径。
而东南亚一直是我国网络文学出海的抢手区域。一起，东南亚用户是阅文海外用户的重要组成部分，阅文在东南亚具有近万名原创造家，东南亚译者占全球全体译者的70%以上。
早在本年6月份阅文集团便和新加坡集团建立了战略合作关系，两边确认了在东南亚网络文学服务以及内容途径事务方面的合作关系。据28日最新音讯显现，阅文集团拟以1051万美元收买泰国网文公司OBU20%的股权，这意味着，阅文集团对东南亚商场又完成了进一步的浸透。
跟着阅文集团海外商场战略的推进，将继续对海外的网文商场份额进行收割。此外，在影视IP事务上尽管存在很多创收的不确认要素，但关于头部作家而言，开发影视著作，事实上是极具吸引力的一环。阅文收买新丽传媒，短时期内尽管难以完成对净利润的许诺，但从公司的久远开展来看，有利于其加固内容生态护城河，从而更好的推进其商业化。归纳来看，多重应战下，阅文集团的开展空间依然值得发掘。
