蓝洞新消费报导，9月17日音讯，国内电子烟研制厂商麦克韦尔二股东亿纬锂能在9月10日发布的一条关于抛弃优先认购股权布告，透露了麦克韦尔近期本钱运作的玄机。
麦克韦尔建立于2006年，首要从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV研制、出产和出售，运营方法为ODM+APV自有品牌的双引擎驱动方法。
麦克韦尔在电子烟职业非常闻名，是国内闻名电子烟品牌悦刻RELX的中心供应链，旗下更是具有FEELM陶瓷芯雾化品牌。
麦克韦尔曾经是新三板挂牌公司，但在上半年现已宣告退板预备转战其他证券买卖所，现在很大或许是在港股上市。实践操控人为陈志平，持有39.17%股份，系控股股东，A股上市公司亿纬锂能持股38.51%。
蓝洞曾经在7月24日报导电子烟厂商麦克韦尔估值200亿元，Coatue与嘉御本钱进场，发表了麦克韦尔取得了Coatue与嘉御本钱的出资，但麦克韦尔随后对此进行了否定。
在蓝洞报导后，麦克韦尔回应称，关于文中报导的大部分信息均不事实，有相关信息，公司将会通过正式途径进行发布，请勿被未经官方证明的信息误导。
这个均不事实的回应让蓝洞受到了业界一点点小小的质疑。不过，咱们深信会「反打脸」麦克韦尔。这不，9月10日，麦克韦尔二股东亿纬锂能就出来发布告了。
这则布告显现的内容如下：
布告显现，麦克韦尔近期进行了一轮增资，引入了一个新出资者，而作为二股东的亿纬锂能抛弃了本次增资的同份额优先权。
对价价格是5765万元，对应新增注册本钱333.157895万元，对应取得股份为5%。
这个买卖的数据玄机蓝洞一会再说，咱们先来说说这家能够取得麦克韦尔5%股份的组织究竟是何方神圣。
Smile Baby Investment Limited，姓名非常生疏，并且适当卡哇伊，直译过来是笑童出资，仍是很生疏，不过不要紧，咱们去查找英文姓名。
全能的度娘为咱们找到了这家公司的中文姓名，杭州贝豪实业有限公司。咱们持续度娘这个中文名称。
全能的度娘又为咱们找到了这样一张相片和一段文字信息。
2018年9月29日，国内闻名母婴品牌kub的母公司——贝豪实业宣告，取得来自上海私募股权基金维新力特本钱(Vision Knight Capital)旗下嘉御基金的出资，出资额达数千万美元。
这个维新力特本钱有点生疏，咱们持续查找。
终究发现，维新力特本钱其实便是嘉御基金。百度会不会有时候犯错呢，那咱们持续点进去。
嘉御基金官网显现，Vision Knight Capital 的确便是嘉御基金。
所以，这个途径蓝洞能够完好的捋一下。
嘉御基金（Vision Knight Capital ）数千万美元投了杭州贝豪实业有限公司（Smile Baby Investment Limited），Smile Baby Investment Limited以5765万元投了麦克韦尔，取得了5%的股份。
一家以母婴事务为主营的、非专门做出资的公司居然出资了一家风马牛不相干的电子烟企业。
所以，究竟是不是是嘉御基金投了麦克韦尔呢？
严厉意义上，嘉御基金的确没有直接投麦克韦尔，但实践上，背面的影子的确是嘉御基金。
嘉御基金由前阿里巴巴CEO卫哲在2011年建议创建，是一家专心于互联网、新途径、消费品牌的出资基金，办理财物总额超越100亿人民币。首要出资项目有高顿教育、Blued、京东金融、车轮、房多多等。
知道谁是卫哲吧？除了是阿里巴巴前CEO外，最近和某投行女大战三百回合的大佬。
梗概是：卫哲本年参与一个活动讲演，当提到其实我数学也欠好时，作为资助方的某投行女在台下揭露质疑数学欠好你当上CEO的，卫哲闻言大怒发飙我数学欠好也比你强，谁知投行女再次发大招说自己是当年北京高考文科第三名，卫哲再次暴怒，现场一度非常为难。随后卫哲发邮件要求对方抱歉并强逼该投行开除投行女，被开除后的投行女再度揭露反撕并炒作了一把。
欠好意思，走错片场了，咱们拉回来。
许多大本钱都挤不进去麦克韦尔，独嘉御基金闪现影子，卫哲真有两把刷子，这个前方埋伏蓝洞给满分。
但为什么用马甲出资而不是嘉御基金直接参与，这个悬疑待解。
买卖完结后的股份状况如下：
其他股东是谁？蓝洞去查了2019年麦克韦尔的季度财报，那会他还在新三板，信息仍是揭露的。
蓝洞无意去质疑麦克韦尔其时的均不事实的回复，究竟其时或许买卖并没有完结，并且假如麦克韦尔坚持以为出资主体不是嘉御基金进行出资的否定，咱们也以为是站得住脚的。
捋完了背面的影子基金嘉御基金，咱们再来看看本次买卖的对价状况。
本次股权买卖的对价价格是5765万元，对应新增注册本钱333.157895万元，对应取得股份为5%，对应的麦克韦尔公司估值为11.53亿元。
什么？在这个字面了解下，麦克韦尔居然只估值11.53亿元，你在开什么打趣？
咱们查了一下麦克韦尔2018年的年报，全年营收34.34亿元，同比增加119%，净利润7.85亿元，同比增加257%。
净利润都快赶上本轮的买卖估值了，这是不是有点不合理？这么廉价的价格，二股东亿纬锂能居然抛弃了优先权，会不会危害亿纬锂能股东的利益？
谁都知道，麦克韦尔作为电子烟榜首股登陆本钱商场现已是近在咫尺，咱们在7月份的报导中以为麦克韦尔估值现已在200亿元左右，现在却以11亿元做了一个增资引入了新出资方，这儿面有什么玄机？
不但咱们提出了质疑，亿纬锂能的股东早就提出了质疑，他们但是真金白银的买了股票，上市公司的任何行为都有或许影响他们的利益。
亿纬锂能在回复中说，抛弃优先权是（麦克韦尔上市的，蓝洞加的）必要过程，引进外资第三方，为红筹重组的必要过程之一，不存在危害中小股东权益的状况。
亿纬锂能说的两个必要过程是：两步走红筹重组的榜首步：引进外资第三方，建立合资公司，原股东的境内持股等份额稀释。两步走红筹重组的第二步：当麦克韦尔100%股权被境外上市主体收买时，麦克韦尔增资的5%股权会在境外的上市主体被复原（即：改变回合资公司前原股东的境内持股份额），不会导致原境内持股份额被稀释的状况。
这段话信息量超多。
1、红筹重组，根本上便是指向麦克韦尔是预备在海外上市了。
9月16日，亿纬锂能发布布告称所持麦克韦尔股份转至孙公司思摩尔(香港)有限公司，转让价格为人民币41,130.132938万元，对应股份为35.672275%。
通过本次股权转让，亿纬锂能将不再直接持有麦克韦尔股权，而是通过全资子公司亿纬亚洲有限公司的全资子公司EVE BATTERY INVESTMENT LTD.持有SIHL股权，然后完成持有的权益与亿纬锂能所持有的改变为中外合资公司前麦克韦尔的境内股权（37.549763%）权益相同。
这些行为都阐明麦克韦尔的上市脚步正在加速。
下面是一点科普，咱们尽或许把网上材料说的简略一些，特此道谢洞见本钱的材料。
中国企业境外上市分为直接上市和直接上市两种途径。
直接上市是以国内公司的名义向国外证券主管部门请求发行挂号并发行股票，向当地证券买卖所请求挂牌上市买卖。
但因为外商出财物业约束、两层监管、股权流通性、批阅时刻、公司管理要求、公司证券法律制度和管帐规矩联接等要素的影响，直接上市的时机根本上没有。
所以许多企业会寻求直接上市，也便是所谓的红筹方法，又分为买壳上市和造壳上市两种。
买壳上市很好了解，便是未上市的公司收买一家境外上市公司，然后再将财物、事务注入该上市主体。买壳的程序相对简洁，耗时短，能够避开国内冗杂的批阅程序，企业财务发表相对较宽松，成功率高，但一起存在买壳本钱高、危险比较大的特色。
造壳上市是指境内企业在境外建立壳公司，然后将境内财物以换股等方法转移至在境外公司，通过境外公司来持有境内财物或股权，然后以境外公司名义上市。
这能够了解为国内企业在海外的新上市，完全能够造出比较OK的壳公司，节约买壳费用和下降收买失利的危险，造壳上市方法也成为境外上市最常用的方法。
红筹造壳方法后来为了躲避六部委联合出台的10号文，又演化成了VIE架构，既能够躲避外商出财物业准入约束，一起，因为其选用协议操控而非股权并购，不需要商务部和证监会的批阅，还能够躲避10号文的监管。
在VIE架构方法下，境外注册的上市主体与境内的运营实体相别离，境外上市主体通过协议的方法操控境内运营实体，以到达把境内运营实体的管帐报表并入境外上市主体的意图。
总归一句话，特别特别杂乱，蓝洞也是查了许多材料，请教了好几个CFO才牵强搞清楚。
实在状况或许和上述信息有不同，咱们就为给咱们做个根本介绍和阐明。
2、本次买卖的对价并不代表麦克韦尔实践估值。
结合亿纬锂能的回复来看，本次买卖的5765万元很或许是为合作红筹架构做的增资行为，5%股份对应的实践出资本钱应该要远高于5765万元，究竟要真是这么明火执仗的轻视值让第三人进入获益，想必亿纬锂能的股东会不依不饶，这5765万元是进入国内主体麦克韦尔，当麦克韦尔海外主体建立后，剩下对价出资款或许会从海外途径进入该主体，终究对应上国内和上市公司主体股权保持一致，也便是亿纬锂能回复说的复原，实质上的确不会危害股东权益。
蓝洞取得的信源显现，嘉御基金的出资额度大约在5000万美元左右，假如依照5%的股权，那嘉御基金进入时麦克韦尔的估值在10亿美元左右，约等于70亿元估值。
假如以本年4月份的时刻节点来看，麦克韦尔在新三板的市值为100亿元左右，好像这个估值是给嘉御基金打了个7折。
现在最新估值应该现已超越200亿元了。最终究竟是多少，咱们也只能等候上市官宣。
蓝洞调查：电子烟榜首股上市箭在弦上
1、亿纬锂能相关布告发表的出资方信息不多，以及操作途径并未发表，咱们的说法也仅仅一种猜想，海外上市的本钱商场过分杂乱，蓝洞的确无法精确复原一些实在的途径，因而假如上述猜想有误，还请各方海涵。
2、红筹建立意味着麦克韦尔在海外上市已是箭在弦上。海外不外乎美股和港股，从麦克韦尔所在的电子烟职业看，去港股的或许性非常大，究竟美国对电子烟现在是非常的不友好，假如电子烟概念股再去美股上市，无异所以灯蛾扑火，而港股刚刚上了中烟香港，市值现已来到159亿港元，麦克韦尔的盈余才能，职业特点和领头羊的位置，假如登陆港股，或许将备受追捧，并且，港、深两地的本钱商场和事务能够进行互动，港股都会是抱负上市地。
3、麦克韦尔假如成功上市，或许将使得电子烟职业的更多信息被发表，比方小烟大客户悦刻的收购数据，有或许不会过于具体，但有时机让外界愈加明晰的了解部分电子烟职业的数据。
4、美国白宫发出了将对调味电子烟的禁令，或许也将影响全球商场、用户对电子烟职业的决心，麦克韦尔二股东亿纬锂能在9月12日当天跌停，能够看出股市的反响，不过JUUL的股东奥驰亚在9月12日轻轻下跌了0.6个点，差不多50亿美元市值。
5、麦克韦尔在回复时表明，FDA并非制止电子烟，仅仅考虑暂时不许出售非烟草口味的电子烟，通过FDA同意后能够从头出售非烟草口味的电子烟。短期来看，麦克韦尔在美出售的小烟pods类产品有一些影响，但长时间来看影响不大，美国客户现已在活跃准备提交FDA请求。美国FDA和公共卫生部现已清晰电子烟减害特点，保存电子烟作为代替吸烟的减害产品，开放政策上不会有改变。
这或许算得上是坏音讯中的好音讯吧。
