在关于消费互联网“风口”的继续争抢之后，本钱好像开端回归镇定。而最近，本钱中的一类声响也开端越来越大——许多消费互联网企业的盈利性真的可以等待吗？明星企业拼多多继续亏本，股价下挫，JP摩根等权威机构下调其评级；Uber第二季度亏本13亿美元的财报发布后，其股票盘后买卖中跌幅高达12%……
与此一同，从2014年开端鼓起的工业互联网（B2B职业），至今却仍然接连了升温趋势。依据艾瑞咨询发布的数据，在2019年上半年的十大B2B融资事情中，最多的按时达融资24亿元，最低的地上铁和运哪儿也有7,000万美元。扫除物流职业，最多的欧冶云商融资20.2亿元。即便考虑欧冶云商的出资方包含了首钢基金，康众汽配也从完全独立的第三方风投取得了3.8亿美元的融资。现实是，工业互联网（B2B职业）的赛道虽然没有一飞冲天，但却继续升温，大有亮点。
在风投之外，腾讯、阿里巴巴等巨子继续引领加码工业互联网，工业里的“地头蛇”也以工业出资者的身份相继入围，B2B职业俨然现已成为兵家必争之地。
本钱流向
当时，B2B电商的商场买卖规划出现稳步上升的趋势，近三年来增速一向安稳在20%左右（如图1所示）。这种增速在必定程度上是纯买卖型工业互联网方法加载了配套服务的模块，但买卖和服务之间原本便是难分难解和相互促进的。别的，增速的安稳也代表方法走向老练。可以预见的是，这种趋势还会继续，工业互联网的巨大盈利才刚刚开端开释。
图1：我国B2B电子商务商场买卖规划（材料来历：网经社）正是因为对这种趋势的判别，本钱也显现出了对这个范畴的决计。当然，这种决计并不是盲目扑风口的决计，而是一种愈加理性的走向。一方面，B2B电商取得融资的项目数量在2015年至2017年期间保持着接连增加的趋势，但2017年的增加速度显着低于2016年，并在2018年遭受隆冬，出现出项目数量大幅下降的状况；另一方面，融资金额一向呈上升趋势，2018年更是有一个爆发性的增加（如图2所示）。
图2：近年B2B融资状况核算（数据来历：B2B内参、穆胜企业管理咨询事务所）咱们可以从图3中发现这种趋势。从2016年开端，A轮和B轮的前期融资笔数占比显着缩量，很多融资流向了C轮和D轮及今后，再考虑总融资笔数削减的一同额度陡增，天然单笔额度也会愈加夸大。（因为D轮融资及今后根本归于较为老练的阶段，兼并为一项进行核算。其他融资因为融资次序不明且占比较小，为不影响判别，特做除掉处理。）
图3：近年B2B渠道项目融资次序散布（数据来历：B2B内参，穆胜企业管理咨询事务所）咱们将2017年与2018年我国B2B电商融资前五的事例放到一同进行比照（如图4所示），2018年头部融资事例的单笔融资规划几乎大到夸大，最高的汇灵通拿到了45亿元的出资，足见本钱关于这个赛道的决计。
图4：2017 VS 2018年我国B2B电商融资额前五（数据来历：B2B内参）长线逻辑
其实，这是一组很活跃的信号。这说明，B2B电商职业里经过了一轮红海血拼，现已在大浪淘沙之后发生了实在的头部企业，它们正走在正确的道路上。而本钱现已走过了广撒网的时期，开端深谙这个职业的规则是长线出资后捕获价值井喷，并乐意用更多的耐性和更大的投入去守候被投企业开花结果。
值得注意的是，2017年和2018年我国融资前十的B2B电商大多现已不是单纯的“买卖型”工业互联网方法。这些渠道大多在买卖方法的基础上加载了多样的配套服务，例如美菜网在做渠道+自营方法的基础上，还供给了仓储和物流服务。除此之外，像汇灵通这样的企业现已不能划分在“买卖型”或“服务型”工业互联网的范畴，他们力求经过产品、信息、物流、金融等归纳供应链服务为乡村8万家小b“赋能”，不止完结买卖，更要协助小b触达C端用户完结终端产品的交给。这种“工业路由器方法”更像是S2b2C方法（指供货商赋能渠道商并与渠道商一同服务顾客的全新电子商务营销方法）。其实，越是往这个方向进化，对工业浸透就越深，项目估值空间就越大。
再从职业来看出资走向，依照2017年的数据，取得出资额度最大的仍是整车汽配、物流货代、钢铁等职业（如图5所示）。这些职业无一例外都具有以下特色：
其一，买卖结构相对标准化，易于经过线上完结。例如汽配职业便是标准件的买卖。
其二，职业关于数据保密没有严格要求，数据不是中心秘要，企业关于数据上线不冲突。例如钢铁买卖的数据并不需求特别保密。
其三，职业功率低下，上游需求高效出货，下流需求高效进货，都坐在“火焰山”上。例如，近年来的经济隆冬实际上是给了MRO（Maintenance, Repair & Operations，在生产过程中不直接构成产品，只用于保护、修理、运转设备的物料和服务）渠道一个时机，工厂会从料、工、费的每一个角落去精简本钱，落到制造费用上，整理这个灰色地带现已是箭在弦上了。
图5：2017年B2B渠道所属职业获投融资额度占比（数据来历：托比研讨）未来方向
下一步，本钱助力的头部B2B电商企业或许会有几个发展方向：
其一，工业链数据化。这个赛道的王者必定是对数据吃得比较深的企业，这种企业必定现已脱离了单纯的买卖型工业互联网方法。所以，渠道加载SaaS势在必行，企业要么自建，要么并购。没有自建决计的，趁现在SaaS估值还不高，无妨尽早下手。阿里巴巴集团于2014年和2017年，两次出资了石基信息，于2014年出资了中信21世纪，都是为了支撑自己的B2B事务，便是这类操作。（经过石基信息，阿里巴巴可以打通酒店商场的IT服务。与中信21世纪的协同中，阿里巴巴可以在其云核算渠道上完结后台医疗健康数据打通。）
其二，服务终端布局。根据买卖走向交给的大趋势，本地化终端建造成为胜负手，这是一个超广、超重的作业。哪些企业可以用轻财物的方法进行整合，再用数据化的方法进行服务标准化，它们就有或许笑傲江湖。西域在全国许多城市都与本地供货商以合资公司的方法打开协作，这种整合方法值得深钻，乃至可以愈加轻捷。
其三，流量进口建造。现在很多的B2B电商渠道并没有完全感受到流量焦虑，它们获取流量的方法仍是经过地上BD，而将地上客户“洗上线”的动作还不见得可以发生实在流量。与此一同，一些企业现已在建造线上的流量进口。在钢铁买卖范畴中，2016年7月，找钢网和中联钢开端协作；2016年11月，原金银岛资讯和我国化学品买卖网兼并建立金联创；2017年7月，欧浦智网与兰格钢铁网开端协作（值得注意的是，欧浦智网近期的布告显现，收买一家信息服务范畴的相关标的以失利告终。）……在化塑范畴中，2016年，我的塑料网/中晨电商推出了塑料朋友圈；2017年4月，快塑网推出了塑问产品……流量焦虑好像在先知先觉者之间延伸。
其实，以地上BD做B端流量的方法是这类企业现在的一起挑选。不仅如此，这类企业除了拉新之外的其他运营动作（留存、激活、成交等环节）根本也是在线下完结的。虽然是以“互联网公司”的姿势进入职业，建立商业方法，但面对太重的工业端，这些企业仍然习惯用线下的方法来解决问题，并没有把线上的功率发挥到最大化。当然，这儿的本源又是前面说到的“工业链数据化”的问题。未来，它们需求做的，应该是根据工业的了解做线上的、数据的事，将自己完全的“互联网化”。
上述三个方面的规划，无一不是在向“互联网化”跨进。换句话说，本钱会进入有这三个方面规划的企业，而在完结融资后，企业也应该把本钱投入到这三个方面。
相对消费互联网相对老练的生态格式，工业互联网的国际里，创业者们还大有可为。
作者：穆胜（北京大学光华管理学院工商管理博士后，穆胜企业管理咨询事务所创始人）
本文选自穆胜博士行将出书的《发明高估值：打造价值型互联网商业方法》一书，穆胜事务所高档研讨员张新茹、助理研讨员戚成飞对本文亦有奉献。
