编者按：本文来自微信大众号“IPO早知道”（ID：ipozaozhidao），作者 石远菁，36氪经授权发布。
据IPO早知道音讯，上星期二，斗鱼股价跌至上7月17上市以来最低点7.84美元，但随后敞开反弹行情。今晨收盘价为9.93美元，现在已继续一周上涨，累计涨幅已达26.7%.。
斗鱼发行价为11.5美元，至今已跌落13.7%。虽然曩昔几周有一系列宏观经济事情形成商场全体忧虑心情较浓，但就从斗鱼本身来说，仍为本年最值得重视的新上市中概股。
01 直播职业仍为高速赛道，未来或许鼎足之势
虽然二级商场体现欠安，但组织出资者进入数量的大幅添加，以及微弱的出资者阵型（腾讯、红杉本钱、深创投、南山本钱、凤凰出资等）仍旁边面说明晰本钱商场对斗鱼未来开展以及长期出资价值的认可。
作为一家职业头部游戏直播渠道公司，现在的直播职业仍处于快速增加，是一条高速赛道，斗鱼上市前后皆遭到优质本钱的追捧。
从职业规划来看，游戏直播商场估计未来5年仍能坚持20-25%的复合增速，估计在2020年商场规划到达240亿。游戏直播用户数2018年同比增加18.2%，估计在2020年用户规划到达3.4亿人次。其间，竞技游戏直播的收入占直播渠道收入份额从2015年的47.7%进步至2018年的50.3%。依据艾瑞咨询猜测， 2023年其占比将进一步提高至59.8%。上游电竞职业的继续炽热也将会继续带动游戏直播渠道中对电竞赛事以及电竞游戏内容消费需求的提高。
从商场占有率来剖析，自熊猫直播在本年3月关站以来，商场头部效应更为显着，主营电竞直播的斗鱼、虎牙双双寡头鼎峙。2018年2 月，斗鱼、虎牙的日均DAU别离为720万、710万，远超排名第三的230万熊猫TV。2018年斗鱼虎牙算计收入占比超全职业的60%。
到2019年4月，虎牙、斗鱼别离具有主播数517万人、470万人。
本年七月，短视频巨子快手推出了“百万游戏创作者扶持方案”，并官方宣告了渠道中的游戏直播和游戏视频相关的数据，高调入局。一则证明晰游戏直播商场的巨大赢利空间，二则带来了未来游戏直播商场三国年代的或许性。现在快手移动端游戏直播DAU现已超越3500万，每月开播的游戏主播超越200万；环绕游戏内容，快手渠道上游戏短视频DAU也现已超越5,600万。
不过，在内容流量以及主播散布来看，快手与斗鱼仍是有很大不同的。首要，快手主攻商场为移动电竞，首要以王者荣耀、平和精英、斗地主等手游为主，高质量游戏主播较少，以短视频发家的快手，游戏内容更为弥补特点，是经过本身短视频用户向游戏直播内容进行导流。
而斗鱼则以PC端为主，签约了超越一半的头部主播，会集在网游、电竞等范畴，并拿下《英豪联盟》、《绝地求生》、《DOTA2》等爆款游戏的尖端电竞赛事板块和其它全球电竞赛事独家直播权，具有更优质的独家内容以及更威望的话语权。
从这一视点来看，快手进入游戏直播，首要将与虎牙抢夺主播和用户，而非斗鱼。
其次，快手用户多为三四线城市人群，多用安卓机，而斗鱼用户则会集在一二线城市，IOS端用户较多，方针客群并不相同。虽然快手的入局会对斗鱼在游戏直播商场的位置遭到一部分冲击，但斗鱼的优质版权内容、头部主播效应以及差异化的客群，并不会让其现在的位置不保。
斗鱼的运营方针正在不断增加，2019第一季度全渠道MAU到达1.59亿，与2018年同比增加25.7%。活泼用户均匀次月留存达78.6%，创前史新高。
值得一提的是，终年亏本的斗鱼在上市前总算迎来初次季度盈余，2019年第一季度完成1820万元净赢利。加大本钱操控、利息收入、用户付费率提高等要素都协助了斗鱼完成初次盈余的方针。但比照虎牙仍呈下风。从财务数据来看，2019年第一季度，斗鱼营收14.89亿元，净赢利为1820万元；虎牙营收、净赢利别离是16.31亿元、6350万，现已接连六个季度完成盈余。
直播盈余削减，多元化盈余模式成新空间
在直播渠道盈余削减的大环境下，斗鱼一起也面临着其它直播渠道带来的冲击，例如陌陌、YY等观众互动较多、打赏影响程度较高的渠道。2019年第一季度斗鱼的直播业务收入占总收入的90.9%。相对单一的盈余模式，将营收压力过多依赖于付费用户，未来面临的危险也会更大。
而现在直播渠道想要提高盈余，首要经过广告、电子商务、游戏以及会员付费这四个方面。
能够看出，斗鱼也明显认识到了危机，正在不断积极探索多元化盈余模式，期望在泛文娱职业寻找机会，经过更多方面完成盈余。
现在，斗鱼渠道上，除了游戏直播外，还包含了科技、野外、音乐、影视等拓宽内容。在斗鱼视频站中，推出了相似哔哩哔哩的UP主频道服务，涵盖了美食、搞笑视频、影视说明、明星论题、数码科技、新闻、综艺、动画等多范畴内容。
但比照B站老练的专题分类系统和现已具有了必定粉丝根底的抢手UP主频道，斗鱼在打造精品化内容并招引更多优质原创视频创作者上还要多下功夫，离完成多元化的产品系统，脱节单一盈余模式，还有很长一段路要走。
